Fecha: 26/6/2020
Fuente: Imagen de Steve Johnson en Unsplash
En la última semana de junio de 2020 conocimos datos oportunos de mayo que permiten hacer un bosquejo de la trayectoria de la economía en México posterior a abril.
Manteniendo sana distancia
Banco de México continúa su paso de relajación, llevando el objetivo para las tasas de interés a un día a 5%. Para su Junta de Gobierno, “se prevén mayores condiciones de holgura en el horizonte en el que opera la política monetaria y el balance de riesgos para el crecimiento se mantiene significativamente sesgado a la baja”. La debilidad en el crecimiento ha llevado a la inflación a permanecer cerca del objetivo del banco.
Comparado con otros bancos centrales, la relajación monetaria de Banxico ha sido relativamente lenta. Sin embargo, tomando en consideración el deterioro en el ambiente de inversión del país, la persistente debilidad crediticia de Pemex y el menoscabo a algunas instituciones del Estado, creemos que Banco de México ha sabido mantener un difícil equilibrio entre estímulo económico y la autonomía institucional necesaria para su credibilidad.
Un check-up para la economía
El indicador, publicado por el INEGI, ofrece el recuento de los daños en el conjunto de la economía nacional en el momento más álgido del distanciamiento social por el coronavirus. En abril señala una caída de 17.3% de la actividad económica, la mayor contracción mensual de la que se tiene registro con datos comparables que abarcan los últimos 27 años.
Con la excepción entendible de los servicios de salud, la contracción fue completa a lo largo de las principales actividades que conforman el proxy de la evolución mensual del PIB. Destaca, en primer lugar, la disminución en el servicio de alojamiento y restaurantes, seguida de las reducciones en la manufactura y la construcción. A tasa anual, la contracción económica señalada por el IGAE fue de 19.7% en el mes de referencia.
Al sumarse a la contracción económica de los primeros tres meses del año, se obtiene que, en el primer cuatrimestre, el PIB estaría presentando una variación de -5.8%, lo que da sustento, por ahora, a las proyecciones más pesimistas respecto a la variación del PIB en el año.
Baches hasta en la V
En la semana, conocimos datos oportunos de mayo que permiten hacer un bosquejo de la trayectoria de la economía posterior a abril. Las cifras de la balanza exterior de mercancías muestran la profundización de la contracción del valor de los flujos de comercio. Las exportaciones experimentaron una caída adicional de 20.6%, mientras que las importaciones todavía sufrieron una caída de 18.4%. A tasa anual, las reducciones fueron de 56.7% y 47.1%, respectivamente.
Destacamos que, a diferencia del rebote de la actividad económica observado en EUA en mayo, los resultados de comercio exterior de México apuntan, sin ser concluyentes, a la ausencia de dicho rebote durante ese mes en el último país. Consideramos que el origen de esta diferencia se encuentra, principalmente, en la tardía relajación del confinamiento en México con respecto a EUA.
El indicador de la confianza del consumidor, el otro dato oportuno de mayo, revela, asimismo, un mayor pesimismo, que se reflejó en una caída de 1.1 puntos. La situación económica del país y su relación con la imposibilidad de adquirir bienes durables pesan fuerte en el ánimo de los hogares.
